马国赟执业编号S0880620040058

　　最近几个交易日，一直走向上趋势的“大票”突然不灵了，矛指数，宁指数纷纷大幅调整。三大指数连续两日大跌，低价、低市值、低位的“三低”小盘股霸屏涨停板。

　　12月21日，沪深两市缩量反弹，成交额刚刚突破万亿，虽然仍在万亿以上，但却是一个多月以来最低成交额，较最近一个月平均成交额缩水超过10%。

　　12月21日，北上资金净流出9.97亿元，本周净流出19.68亿元，本月仍净流入735.76亿元。从北上资金变动趋势来看，近日市场波动较大，北上资金表现相对谨慎。

　　房地产板块大幅领涨，低价房地产股批量涨停，不仅如此，从近期市场表现来看，低股价、低市值公司涨幅明显强于高股价、高市值公司。

　　这些个股的共同特点是年初至今大多是负收益，除特发服务外，价格全是个位数，市值在50亿一下，对于这类公司，基本很少有机构持仓，说明游资风格占据上风。

　　对于房地产行业，中国银河证券表示，目前房地产板块处于“基本面底”+“政策底”的组合，板块“低估值、低仓位、高股息”的特征具备足够的安全边际和弹性，今年四季度到明年一季度是配置的窗口期。中长期维度，在集中度提升和盈利企稳预期下，管理优异、融资通畅、多元化发展的房企将享有更高的估值溢价。

　　不仅仅是房地产公司，12月以来，市场风格出现较大分化，低股价公司迎来市场的追捧。Wind统计显示，12月以来，股价低于5元的公司平均涨幅为7.64%；股价在5-10元之间的公司平均涨幅为5.00%；股价在10-20元之间的公司平均涨幅为1.42%；股价在20-50元之间的公司平均跌幅为0.91%；股价大于50元的公司平均跌幅为3.33%。

　　从各市值区间平均涨幅来看，上涨个股基本都是低股价、低市值的公司，高股价、大市值公司涨幅垫底。

　　国金证券在最近的研报中也表示，2022年A股是政策市，伴随政策节奏变化，全年呈现“N”形走势。风格方面成长股和小盘股相对占优。

　　小盘股和大盘股的区分是相对明确的，一般采取市值规模来区分大小盘风格。大盘股和小盘股，或者说大公司和小公司，最明显的区别一方面是规模效应，也就是大盘股规模效应更强，成本优势更为明显；另一方面是流动性，大盘股往往市场交易流动性比小盘股更好。

　　正是因为这两大特征的差异，所以小盘股的不确定性风险溢价和流动性溢价都相对更高。也就是说，如果不确定风险降低、市场流动性充裕，那么小盘股的风险溢价和流动性溢价均会有所下降，进而推动小盘股市场表现更好。

　　总而言之，水往低处流是自然界的规律，也是股市的规律，物极必反，水满自溢，当越来越多的“活水”（资金）流入相对拥挤的赛道，市场难免会形成堰塞湖，就像年初的大消费一样，调整了将近一年的时间也未能消化高高在上的估值。

上一篇： 同程旅行发布《2022元旦假期旅行消费数据报告》
下一篇： 脑白质髓鞘发育不良的孩子越小治疗恢复越快